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La fusión de los tres mercados entrará en vigor antes de un año.

Concentrará casi la cuarta parte de la capitalización bursátil regional,Bolsa de Lima-Alfred Greens.–

El difícil camino de la integración en el subcontinente americano ha avanzado unos pasos con el compromiso de Chile, Perú y Colombia de integrar sus respectivas bolsas en un solo mercado. La iniciativa, sujeta a numerosos detalles pendientes de concretar, podría dar lugar a una bolsa con casi 600 valores cotizados y una capitalización bursátil regional de casi la cuarta parte. El nuevo mercado se propone hacer la competencia a las dos principales bolsas de la zona: Brasil y México. El nuevo mercado, cuya integración de facto se espera para finales del año próximo, concentrará tres bolsas con perfiles dispares. Mientras el sector minero representa casi las dos terceras partes de la Bolsa de Valores de Lima, las utilities constituyen el 50% del principal índice colombiano y las empresas de servicios e industriales se reparten el mercado chileno.Los promotores del proyecto se proponen unir los tres sistemas de negociación para aumentar el espectro de valores cotizados y la profundidad y liquidez del mercado. "Este es el inicio de un camino que deberá profundizarse promoviendo una regulación que permita una sana integración con reformas internas que potencien la integración y generen un mercado abierto, profundo y competitivo internacionalmente", según Guillermo Larraín, Superintendente de Valores y Seguros de Chile (SVS).Antes de la integración, las autoridades reguladoras deberán resolver cuestiones vitales para el funcionamiento de los mercados como es el acceso de los emisores y de los numerosos agentes que intervienen en cada una de las plazas; la custodia y liquidación de operaciones, y las reglas de supervisión que regirán el mercado integrado. También está pendiente decidir cuál será la moneda de referencia que se utilizará y los requisitos para invertir. Se baraja también la posible integración de los mercados de renta fija.Los tres mercados andinos totalizan una capitalización de unos 260.000 millones de dólares, frente a los más de 600.000 millones del brasileño y los 200.000 millones del mexicano, según datos de principios de 2009 de la Federación Iberoamericana de Bolsas."Ahora no sólo verán a las bolsas de México y Sao Paulo como las más representativas de la región, sino que podrán ver también nuestro mercado integrado como una interesante alternativa de inversión", en opinión de la presidenta de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores del Perú (Conasev), Nahil Hirsh.Andrés Otálora, analista de Profesionales de Bolsa, señaló que "es bueno que exista la intención de permitirle la entrada a nuevos jugadores que quieran participar del mercado". De acuerdo con los expertos, un punto a favor de la integración de los mercados sería el aumento del abanico de las opciones de inversión. En conjunto, las tres bolsas sumarán cerca de 600 emisores, frente a los casi 800 repartidos entre las bolsas de Brasil y México."La idea es hacer la menor cantidad de modificaciones en la regulación y aprovecharlas de la mejor manera, obviamente respetando las normas de cada país y ofreciendo condiciones ideales, tanto para emisores, como para intermediarios e inversionistas de lado y lado de la frontera", según el presidente de la bolsa colombiana, Juan Pablo Córdoba.

Corte condena a BBVA Corredora de Bolsa en caso Inverlink.


La Corte de Apelaciones de Santiago condenó a BBVA Corredora de Bolsa S.A a pagar una multa de 1.200 Unidades de Fomento (equivalentes a $ 25.107.936) por actuaciones en el marco del denominado caso Inverlink.En fallo dividido, el ministro de la Séptima Sala del tribunal de alzada capitalino Cornelio Villarroel, la ministra Pilar Aguayo y el abogado integrante Enrique Pérez, determinaron acoger la apelación presentada por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), revocando así el fallo del 30° Juzgado Civil de Santiago que acogió una reclamación presentada en contra de la sanción de la Superintendencia de Valores y Seguros.La sentencia explica "que la ley ya tantas veces mencionada sanciona el que se realicen transacciones ficticias, y debe entenderse por tales las que no son reales, es decir, no afectan en definitiva los patrimonios que aparentan estar involucrados. En la especie, quedó demostrado en autos que lo que hubo fue una triangulación, y que no era la voluntad real de Corfo la de operar con BBVA Corredores de Bolsa S.A. sino que con Inverlink; de lo cual se puede concluir que las operaciones fueron ficticias". El texto agregá que "no es relevante en esta sede civil el determinar los motivos que llevaron a tal proceder, los que pudieron haber sido variados, entre otros, delito penal o delito o cuasidelito civil; o simplemente un exceso de celo por ganar un cliente; ya que fuere cual sea la causa, lo determinante es la responsabilidad en que pudo haber incurrido la sociedad sancionada, para así poder concluir si la sanción aplicada por la Superintendencia se ajusta o no a derecho".Finalmente, el fallo señala "que de lo razonado precedentemente se deduce que la conducta reprochada por la Superintendencia de Valores y Seguros a la sociedad BBVA Corredores de Bolsa S.A. constituye una práctica engañosa, por lo que la sanción aplicada se ajusta plenamente a derecho, y en consecuencia los recursos de apelación interpuestos deberán ser acogidos".

Lunes 26 de octubre de 2009 .DF

SVS crea áreas enfocadas en la protección al inversionista y la fiscalización de "abusos de mercado".
Estas nuevas áreas fueron creadas a partir del proceso de planificación estratégica desarrollada durante los dos últimos años por la superintendencia y cuyo objetivo fue "preparar a esta institución para los desafíos que tiene por delante".

SANTIAGO.- La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) formalizó la creación de dos nuevas áreas orientadas a resguardar y fortalecer los derechos de los inversionistas y asegurados, a través del fomento y desarrollo de las mejores prácticas y conductas de los mercados que supervisa. Estas nuevas áreas son de cumplimiento de mercado y de protección al inversionista y asegurado, las cuales fueron creadas a partir del proceso de planificación estratégica desarrollada durante los dos últimos años por la SVS y cuyo objetivo fue "preparar a esta institución para los desafíos que tiene por delante", explicó la superintendencia. Las dos nuevas áreas, que comenzaron a operar formalmente a contar de ayer, permitirán que la SVS cuente con un marco coordinado e integral de las conductas de los mercados que supervisa (tanto de valores, como de seguros), así como la protección de los derechos, tanto de los inversionistas como de los asegurados.Estas áreas realizarán la labor que hasta el momento recaía en las divisiones de Atención y Educación al Asegurado; de Investigación, y el Sistema Integral de Atención Ciudadana.FuncionesEl área de cumplimiento de mercado tendrá a cargo la ejecución y coordinación de la política de investigación y persecución de las conductas calificadas como abusos de mercado, es decir, que transgredan las disposiciones legales y reglamentarias que observa la SVS, como por ejemplo: información privilegiada, manipulación de mercados, y fraudes financieros o contables. Esta área será responsable de los aspectos sancionadores de todas las entidades fiscalizadas por la SVS. Para ello realizará las investigaciones necesarias en el ámbito de los procesos sancionadores; la determinación de los responsables de las conductas infraccionales investigadas, y que se hagan efectivas las sanciones por infracciones a las normas que regulan los mercados de valores y seguros, explicó la superintendencia. En tanto, el área de protección al inversionista y al asegurado está encargada de la ejecución y coordinación de la política de protección de los derechos de los inversionistas y asegurados u otros legítimos interesados, velando por la aplicación y cumplimiento por parte de las entidades fiscalizadas de las normas legales, reglamentarias y administrativas que rigen estas materias. Esta área actúa de manera coordinada con las fiscalías de valores seguros; con las diferentes áreas técnicas y, especialmente, con el Área de Cumplimiento de Mercado, para aprovechar la experiencia del conocimiento y resolución de las quejas y reclamaciones de los inversionistas y los asegurados. De esta manera el área puede monitorear, definir y cuantificar los riesgos de conducta de mercado que afectan a los clientes de las entidades fiscalizadas.




jueves, 22 de octubre de 2009 Economía y Negocios

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Jorge Claro entregó informe a la ABIF sobre la industria del salmón

El economista Jorge Claro hizo entrega del esperado informe que por petición de la Asociación de Bancos y Entidades Financieras de Chile A.G. (ABIF) elaboró sobre la situación de la industria chilena del salmón, el que permitirá a la banca tener un mejor panorama sobre las proyecciones de este sector afectado por el virus ISA.
Según confirmó el economista a AQUA.cl, el jueves 3 de septiembre hizo entrega del documento y en los próximos días la asociación se lo hará llegar a cada banco. "El informe incluye recomendaciones sobre lo que, en nuestra opinión, es lo más importante que los bancos deben hacer en el futuro para facilitar la recuperación de esta industria", comentó Claro.
Además, revela que las causas de la crisis tienen que ver con el crecimiento deslumbrante de un sector que en su momento tuvo todas las condiciones para alcanzar el éxito. A juicio del ejecutivo, ahora lo fundamental es comenzar una nueva etapa, la que involucra un cambio de mentalidad de todos los integrantes de la actividad y donde debería haber cero tolerancia al error.
"Esta es una industria bastante nueva, que creció a un ritmo impresionante gracias a que el país tenía condiciones para la acuicultura, a que el Gobierno entregó concesiones gratuitas y porque hubo empresarios emprendedores que decidieron invertir en ella, produciéndose todo el progreso que está a la vista en las regiones de Los Lagos y Aysén", aseveró Claro a AQUA durante una entrevista en Noruega. El economista aseveró que, más que otros negocios de producción de proteínas de origen animal, lo cierto es que éste tenía mayores problemas con las externalidades negativas y, además, usaba un bien público, que es el agua del mar, que no tenía capacidad infinita de aceptar tal concentración de peces en un espacio pequeño.
En este informe, Jorge Claro entrega recomendaciones sanitarias para asegurar el buen desempeño del sector. El economista destaca que para que se llegue a producir un salmón de 4,5 kg hay una cadena de eventos que deben desarrollarse favorablemente, cada uno de los cuales tiene probabilidades de que se hagan en forma correcta o incorrecta. "En términos matemáticos, estas probabilidades deben multiplicarse, para que, al final, cada etapa se cumpla. Eso hace que se deba aceptar un bajo grado de error. Aquí participan todos, desde los que producen las ovas, hasta los centros de engorda y sus proveedores, quienes tienen que portarse bien en un sentido muy estricto. Pero eso no está en la cultura de la industria -con algunas excepciones- y es una de las cosas más difíciles de cambiar en el futuro. Esto significa modificar la mentalidad de todos quienes se desempeñan en la actividad en forma directa o indirecta; es mucha gente involucrada", asegura.
Salmonicultoras vs bancos
Consultado si cree que mejorará la relación entre la industria del salmón y las instituciones financieras, la cual se ha visto afectada debido a la repactación de deudas, Jorge Claro estimó que las relaciones van a ser como debieron ser siempre, "es decir, súper profesionales, sin tanto abrazo y palmoteo en la espalda. Los negocios son así. Los bancos tienen un rol en cualquier rubro y cuando otorgan préstamos deben evaluar objetivamente el negocio y los proyectos. Dentro de esa evaluación están las garantías que se ofrecen, pues el rol de la banca es prestar contra garantía", concluyó.

AQUA CHILE : 08-09-09

Las carteras propias aumentan su relevancia como fuente de ingresos para las corredoras .

Las liquidaciones de posiciones de renta fija en el primer semestre incidieron en que creciera su importancia en los ingresos de las principales corredoras.
Cada vez más relevantes para los ingresos de las corredoras se han convertido tanto las comisiones que cobran como las operaciones ligadas a las carteras propias. Por ejemplo, en el primer semestre de 2008 las operaciones por cartera propia promedio de las cinco mayores corredoras equivalía al 6,3% de los ingresos operacionales promedio de estas firmas. Durante el primer semestre de 2009, este mismo concepto alcanzaba al 14,5% de los ingresos.Los datos anteriores corresponden a la información que las mismas corredoras entregan trimestralmente a la Superintendencia de Valores y Seguros. Sin embargo, expertos de la industria advierten que estos datos podrían no ser del todo representativos, ya que existe la posibilidad de que algunas corredoras mantengan carteras propias en otras sociedades.Según fuentes de la industria, una de las principales razones que explican el alza en estas operaciones se debe a liquidaciones de operaciones de renta fija. Ante el contexto de sucesivos recortes de tasa por parte del Banco Central, algunas de las principales corredoras -sobre todo las que corresponden a filiales bancarias- aprovecharon de vender instrumentos de renta fija, por lo que obtuvieron mayores ingresos que en otros períodos.
En el caso de Banchile, por ejemplo, la corredora logró durante el primer semestre utilidades por su cartera propia equivalentes a $11.147 millones. Esto, considerando los ingresos por las ventas de estas posiciones, los intereses y dividendos obtenidos, así como también las pérdidas generadas por el menor valor de la cartera y las ventas.La cifra equivale al 31% de los ingresos operacionales que logró Banchile durante el primer semestre y contrasta con los $4.715 millones que obtuvo por el mismo concepto durante el primer semestre de 2008.Algo similar ocurre en el caso del Banco Santander. La institución obtuvo $4.724 millones por sus operaciones de cartera propia en la primera mitad de este año, cifra que equivale al 52,21% de los ingresos operacionales obtenidos en el período. El 2008, la corredora de bolsa obtuvo $3.770 millones por esta vía, equivalentes al 27,79% de sus ingresos operacionales de ese período.En varios casos, como en el de Celfin, LarrainVial, y Santander, las instituciones aseguran que sus carteras propias sólo corresponden a inversiones en renta fija y que no mantienen posiciones propias en renta variable.Al igual que la cartera propia, los ingresos por comisiones también han aumentado en el último año. En 2008, el promedio de ingresos por comisiones de las cinco mayores corredoras equivalía a $5.005 millones, es decir, casi el 10% de los ingresos operacionales promedio de estas firmas. Hoy, llega al 13,1%.


Economia y negocios : 04-09-09.

"CORREDORAS HACEN SUS APUESTAS "

Un reflejo de lo que viene en los próximos meses ha sido el desempeño de las últimas jornadas de las acciones locales. Según el análisis de diez corredoras de bolsa, pese a que el IPSA cerró la jornada al alza por el soporte del sector commodity (particularmente por el avance de 2% de Copec) y que el Dow Jones sumó su cuarta sesión consecutiva de pérdidas, los movimientos de los inversionistas en la plaza local han ido de la mano de lo que ocurre en Wall Street y seguirá siendo así de aquí a fin de año. Ayer, el índice industrial estadounidense pasó de las ganancias de media sesión a las pérdidas en las últimas horas de transacciones, presionado por los negativos datos del sector de empleo privado. En la misma línea la bolsa local acotó su alza y cerró con una leve variación de 0,44%.

Rodrigo Martin Gerente de estudios de Banchile

“La atención hoy está enfocada en el exterior”
Una proyección moderada para la bolsa chilena de aquí a fines de 2009 tiene el gerente de estudios de Banchile, Rodrigo Martin. De hecho, afirma que pese a que el índice seguirá una tendencia positiva, sólo alcanzará los 3.250 puntos. Esto se explica porque la idea de que existen mejores opciones de inversión en otros mercados, en desmedro de Chile, sigue con fuerza. Es por ello que la atención de los inversionistas hoy estaría enfocada en el exterior, tanto por los mayores retornos potenciales que se generen, como por las señales de recuperación que vayan surgiendo en dichas economías.

César Pérez Director de renta variable de Celfin Capital

“El mercado está atento a las variables externas”
Una clara posibilidad de que los inversionistas vuelvan a la bolsa se daría en los próximos meses, según el director de estudios de Celfin Capital, César Pérez. De ahí que es muy probable que se dé una corrección en el mercado y, considerando que “noviembre y diciembre son muy buenos para los mercados emergentes, se abre una posibilidad de entrada en la última parte del año”. En todo caso, explica que hoy el mercado está atento a la demanda de commodities en China, la solvencia del mercado financiero y la evolución de los estímulos fiscales, y que dependerá de estos factores los futuros ajustes.

Salvador ArenasGerente de estudios de LarrainVial

“En los próximos meses el mercado seguirá plano”
“Una buena recuperación” ha presentado la bolsa, afirman en LarrainVial. Y explican que la plaza accionaria local “se está transando a múltiplos altos”. Esto hace que otras bolsas que se han recuperado menos, en un escenario de mejora de confianza, se vuelvan más atractivas. Añaden que en “los próximos meses el mercado seguirá plano con posibilidades de correcciones, las que estarían limitadas por el exceso de liquidez global”. De esta forma, en el corto plazo el IPSA fluctuaría entre los 3.000 y 3.200 puntos, considerando que las mejores perspectivas ya están incorporadas en los precios actuales.

Ronald Espinosa Analista senior de Grupo Security

“El mercado aún no internaliza completamente la recuperación”
Más optimistas respecto del futuro de la bolsa local están en Grupo Security, pese a que el mercado dejó de subir hace más de un mes. “Los precios de mercado aún no internalizan completamente el escenario de recuperación económica, tasas bajas e inflación controlada que está por delante”, afirman. Así, proyectan que el IPSA cruzaría los 3.500 puntos entre fines de este año y los primeros meses de 2010. Explican que los resultados corporativos habrían tocado piso en el segundo trimestre y que los últimos indicadores macro -tanto a nivel local como internacional- también sugieren que lo peor de la crisis ya habría pasado. Añaden que el premio por riesgo accionario aún es elevado y tendería a converger a su promedio histórico en los próximos meses.

Ramón Lagos Gerente de Penta Estrategia & Inversiones

“La bolsa local no está cara y tiene un upside de 8% a doce meses”
A partir de la fuerte alza que experimentó el IPSA hasta fines de julio “era esperable una toma de utilidades y un reacomodo de los portafolios, como lo que se ha dado”, afirma el gerente general de Penta Estrategia & Inversiones, Ramón Lagos. El analista es más bien optimista, y pese a que afirma que hoy la bolsa pasa por una fase de bajos movimientos, “en sí la bolsa chilena no está cara, está a un precio razonable para esta fase del ciclo”. En este contexto, Lagos apuesta porque el IPSA tiene un upside cercano a 8% a doce meses, “y eso frente a otras alternativas de inversión, como la renta fija, es bueno”. Para ilustrar su proyección, afirma que el desempeño de la bolsa chilena medido en dólares en los últimos dos meses (-2%) es menor que el promedio mundial en el mismo período (10%).

Ximena GarcíaGerente de estudios de Tanner

“Hay consenso de que viene un menor upside”
La visión que hasta agosto manifestaron los analistas sobre el poco potencial de crecimiento de la bolsa local no ha cambiado, dice la gerente de estudios de Tanner, Ximena García. “Hay un consenso de que viene un menor upside”, indica. Es por esto que las apuestas están en bolsas externas, “sobreponderando inversiones en el exterior por sobre Chile, ya que el IPSA podría llegar como máximo a 3.400 puntos ó 3.450 unidades”, afirma. Sin embargo, adelanta que las proyecciones para 2010 son positivas, con un avance entre 15% y 20%.

Pamela Auszenker Analista jefe de estudios de BCI

“La duración del ajuste dependerá de EE.UU.”
La salida de inversionistas extranjeros, el tope que actualmente tienen las administradoras de fondos de pensiones en sus inversiones en renta variable y los ajustes de los mercados externos, son los elementos que han impactado a la bolsa local en los últimos días, según la analista jefe de estudios de BCI, Pamela Auszenker. Por lo mismo, asegura que “la duración del ajuste dependerá de lo que ocurra en EE.UU”. Y en este contexto, la analista coincide con las expectativas moderadas para el IPSA de aquí a diciembre, proyectando un cierre de año en torno a 3.250 puntos.

Jorge Chang Gerente de estudios de EuroAmerica

IPSA llegaría a 3.875 puntos a fines de 2010
“Hoy se está paulatinamente normalizando el escenario interno y externo”, afirma el gerente de estudios de EuroAmerica, Jorge Chang. No obstante, asegura que es “bastante difícil esperar que el IPSA suba con fuerza en los próximos meses del año. Vamos a ver una bolsa tranquila de aquí a fin de año”. El repunte, en tanto, vendría a partir de enero de 2010 y la proyección del analista es que el índice llegaría a 3.875 puntos a fines del próximo año. Agrega que las apuestas en la recuperación debieran estar centradas en papeles más sensibles al ciclo económico, “destacando el retail y las acciones de recursos naturales”.

Francisco ErrandoneaDirector de estudios de renta variable de Santander GBM

“En Latinoamérica México es más atractivo”
“Estamos sub ponderados en Chile y neutrales en Brasil porque hoy es más atractivo México”. Es la visión que entrega el director de estudios de renta variable de Santander GBM, Francisco Errandonea. Y es que el experto se suma al consenso y afirma que de aquí a fin de año la evolución del IPSA será relativamente plana. “No veo que suba por encima de los 3.200 puntos”, señala. Asimismo, afirma que los volúmenes también seguirán bajos en los próximos meses.

Juan Cristóbal Alcalde Gerente renta variable de Munita, Cruzat & Claro

“Aún hay compañías relativamente baratas”
Una bolsa “débil en términos de volúmenes” y que “ha perdido la fuerza alcista de la primera mitad de este año”, es el diagnóstico que hacen del mercado local en Munita, Cruzat & Claro. Explican que tras la rentabilidad obtenida en 2009, “es natural que los inversionistas, sobre todo después de lo que pasó en 2008, sientan la necesidad de tomar utilidades y esperar nuevas oportunidades en el mercado local”. Pero agregan que “aún existen algunas compañías que se encuentran relativamente baratas, que están dentro de una filosofía de inversión más de largo plazo.

DF : 03-09-09

EMPRESARIOS LE TOMAN EL PULSO A LA REACTIVACION .

Ejecutivos, directores y hombres negocios de distintas empresas, evalúan con optimismo el futuro, destacando que lo peor de la crisis ya pasó.

En momentos que se discute si el país mejorará o no en este semestre, los empresarios y principales ejecutivos de distintas compañías consideran, en su mayoría, que lo peor de la crisis quedó atrás y que Chile está experimentando una reactivación, pero la duda es cuán rápida será la aceleración.Los ejecutivos destacan como los sectores más dinámicos a la minería, en especial por el mejor precio que ha tenido el cobre que cerró el viernes a US$2,94 lo que ha ayudado a que se reactiven proyectos que habían quedado suspendidos cuando el metal estaba bajo los US$2. También indican que el comercio ha mostrado un alza importante y que se espera que la construcción tenga una mejoría, especialmente en el cuarto trimestre.Respecto a la labor del Gobierno para asegurar la reactivación, dijeron que lo importante es que cuide el empleo y que se deben medir los efectos de las medidas que ya ha tomado el Ejecutivo este año. Además, se propone modernizar el Estado y otorgar incentivos a las empresas.
Chile Tendrá una Rápida Reactivación
El presidente de Banco Santander, Mauricio Larraín, señaló que “pienso que definitivamente la reactivación a nivel mundial y por tanto en Chile está empezando, y de eso no me cabe duda, lo que sí se puede discutir es la velocidad con que la cual está reactivación va a tener lugar”. Creemos que será más rápida en Estados Unidos, en Chile y en China, y algo más lenta en Europa. Será una recuperación gradual, con un rezago en la disminución del desempleo. El sector exportador relacionado con los commodities se aprecia más dinámico y un poco más atrás el retail.
Gobierno Debe Dar Incentivos a las Empresas
“La duda es cuán sólida puede ser la reactivación, pero nadie duda que estamos en esa situación, donde el comercio ha sido un indicador, lo que se nota en diferentes ámbitos. No obstante la preocupación que hay es que en el extranjero existiese una nueva caída”, aseguró el director de Banco de Chile y de Endesa Chile, Jaime Estévez. Asimismo sostuvo que “el sector minero se ve mucho mejor, por el aumento en el precio del cobre y las inversiones se están reiniciando, lo que se ve en las solicitudes de crédito”.A su vez, Estévez agregó que “el Gobierno debe trabajar en la recuperación del empleo, por lo que hay medidas contracíclicas que han significado un mayor gasto público que se ha estado usando y habrá que ver la capacidad real de esos efectos, pero ahora se deben dar incentivos para que la empresa fomente el empleo”.
El Ejecutivo Debe Apoyar a la Pyme
Según el ex presidente de la Cámara Nacional de Comercio y empresario, Pedro Corona “el país todavía no está en reactivación, la única área que se ve más dinámica es el comercio, pero nos falta mucho porque tenemos tasas de desocupación muy grandes. Tenemos una caída en las exportaciones, en consecuencia nos falta mucho para estar reactivados. La minería ha mostrado una mejoría y aumento en algunos precios, pero el sector salmonero y forestal están muy dañados”.A su vez indicó que “el Ejecutivo debe apoyar a la pyme, pero con la nueva justicia laboral, se ven perjudicados, por lo que el país debiera legislar distinguiendo que las empresas no son todas iguales. Este es un fenómeno generalizado y los legisladores chilenos no han entendido que el país cambió, con otra dimensión”.
Hay que Esperar los Efectos de las Medidas
El presidente de la aerolínea Lan, de propiedad de las familias Cueto y Piñera, Jorge Awad, sostuvo que según los últimos datos recibidos “tanto en el sector comercio y en vivienda se reafirma que la tendencia a la caída se está limitando y lo que vemos hacia delante es que las cifras están mejorando”. Asimismo sostuvo que las áreas que se ven con mejor desempeño son ”la minería, con los actuales precios del cobre tendrán resultados más auspiciosos y la construcción se está dinamizando”.Respecto a la labor del Ejecutivo, el empresario manifestó que “creo que las medidas están anunciadas y puesta en marcha y ahora hay que esperar los resultados que tendremos en ese aspecto”.
El Animo se Está Recuperando
Para el director de CSAV y socio de Transoceánica, Christoph Schiess, “en general estamos viendo que por lo menos los ánimos están mejor y al final la economía depende mucho de la confianza que tienen los gestores dentro de ese ámbito y en ese sentido es muy importante, porque hay una mejor percepción, lo que se ha reflejado en la bolsa”. A su vez, el empresario agregó que “es bueno que seamos optimistas, pero hay que tener cuidado por el nivel de desempleo. Para la reactivación espero que se note con mayor fuerza a fines de año, en el cuarto trimestre”.En lo que se refiere a los sectores que están más activos, Schiess dijo que “pese a la caída que tuvo el comercio, se está levantando, al igual que en el sector inmobiliario. Los bancos también están tratando de ser un poco más agresivos. Lo importante para la economía es que los ánimos están mejores”. En relación a la tarea del Ejecutivo “lo importante es que sigan manteniendo las reglas del juego claras”, concluyó el director de Vapores.
Hay que Modernizar el EstadoEl director de Axxion y de Inversiones Tricahue, José Cox, manifestó “creo que definitivamente tocamos fondo y lo que viene es mejor. Ahora lo importante es discutir la velocidad de la recuperación, que por el bien de todo el país, ojalá que sea rápida”. Asimismo sostuvo que “sobre todo cuando tenemos un desempleo de dos dígitos”. No obstante el empresario aseguró que “si bien tocamos fondo, costará que logremos la aceleración”. Según Cox las áreas con mejores perspectivas están en “la construcción puede mejorar de forma importante, ya que las bajas tasas de interés empujarán el negocio inmobiliario. La minería con el mejor precio del cobre, ha tirado el carro, ya que hay muchos proyectos grandes en el norte que se están reactivando”.En relación al Ejecutivo, Cox agregó que “el problema es que tenemos un cambio de Gobierno, pero lo que se debe mejorar es el Estado y eso no es una tarea para los cuatro meses que quedan, hay que modernizarlo, ya que se nos quedó atrás en forma atroz, puesto que data de los años 30 y ese es el principal obstáculo”.
Las Exportaciones Serán Líderes
Para el director de Empresas Carozzi, Andrés Undurraga, “definitivamente ya pasamos la parte más baja de la crisis y hoy si se ven signos claros de reactivación”. En relación a las áreas que han demostrado un mayor dinamismo, el ejecutivo indicó que ”los sectores más activos serán la industria transable, las exportaciones saldrán más rápido de la crisis, siendo un ejemplo de ello el caso de los commodities, como el cobre. Agregó que “el Ejecutivo debiera tener un mejor manejo del dólar, puesto que creo que la autoridad debe defender la divisa”.
Reducción Selectiva del IVAAlberto Sobredo, presidente del círculo de marketing de Icare, director de CCU y ex CEO para Latinoamérica de Unilever sostuvo que “creo que hay un proceso de recuperación, que será gradual por sectores, pero tocamos fondo y estamos empezando el rebote, donde hay sectores que ya han sentido eso”.Dentro de las áreas que están con mayor dinamismo, Sobredo afirmó que “el sector de consumo masivo ha tenido una mejoría al igual que el retail, que ha tenido un rebote”.Respecto a la labor del Ejecutivo para asegurar la recuperación “si se pudiese lograra una reducción selectiva del IVA en algunas áreas de consumo y en otras como de computación y libros, sería excelente para el país”.
Competitividad Para el FuturoSegún el presidente de la Cámara de la Producción y Comercio (CPC), Rafael Guilisasti, “diría que estamos cambiando la tendencia, si bien no todos los sectores son homogéneos, el balance en general, es que tenemos una recuperación, pero que será lenta”.Asimismo sostuvo que “hay un cambio fundamental en los términos de intercambio, como es el caso del sector exportador que de manera masiva se ha orientado a productos de menor precio. En algunos casos los volúmenes se han mantenido y en otros se ha recuperado”. A su vez, el empresario vitivinícola indicó que “con la caída en los valores en las exportaciones, hace que la recuperación sea lenta”.Como sectores que están en mejor pie, el dirigente gremial afirmó que “en volumen la oferta agroindustrial se está recuperando, también creo que la minería, debido a sus buenos precios orientan la inversión minera”.En relación al rol del Gobierno, “las medidas que hay que pensar es en el futuro, adquiriendo competitividad y las ideas como bajas de impuestos son para implementarlas en 2010”, concluyó Guilisasti.
La Minería Es el Sector Más ActivoSegún Diego Hernández, presidente de Metales Base de BHP Billiton, “creo que está empezando la recuperación de la economía en este semestre”. A su vez, en relación a los sectores que se encuentran de mejor forma el ejecutivo sostuvo que “la minería es el principal, pero también está el comercio debido a las últimas cifras se ve más activo”Respecto al rol que debiera jugar el Ejecutivo, Hernández agregó que “creo que en este momento hay que seguir como estamos, no perder la calma, pero no considero que una baja de impuestos haga una gran diferencia”.
Lo Primero Es Reactivar el ConsumoPara el presidente de Asimet, Arturo Lyon, “creo que estamos con señales más positivas, lo que se refleja en demandas de acero en aumento, por lo tanto el requerimiento de las empresas que procesan el metal, tienen mejores perspectivas. Esto no se refleja en las cifras, pero en agosto deberíamos tener mejores números”.A su vez, el dirigente sostuvo que un sector que se ve activo “es la minería, en especial por el precio del cobre, ya que los proyectos de inversión se pueden materializar, lo que es relevante para nuestro sector y que son duda es una buena señal”.En relación a la labor del Ejecutivo, Lyon afirmó que “hoy día lo primero es que se pueda reactivar el consumo, hay que proteger el empleo y que podamos hacer un esfuerzo en mantener la empleabilidad, ya que ayuda a tener una recuperación”.
No Es el Momento de Discutir Reformas LaboralesSegún el presidente de la Cámara Chilena de la Construcción (C.Ch.C.), “hay síntomas que son claramente positivos, lo que no significa que la recuperación esté muy cercana, pero falta un poco y el camino va a ser duro. Si lo veo en nuestra área hay ventas mejores, las letras hipotecarias son una buena noticia y nos compararemos con índices que son malos del año pasado y eso ayudará”. Asimismo sostuvo que “pasó lo más complicado, estamos en etapa de recuperación, pero nos demoraremos en tener el dinamismo que a uno le gustaría”.Dentro de los sectores más dinámicos, el dirigente sostuvo que “la minería con el valor del cobre es una señal positiva, lo que a su vez potencia al sector energético, ya que están muy vinculadas. El mercado inmobiliario también tenderá a recuperarse, aunque lento”.Para asegurar la reactivación, Constans dijo que “siempre hemos planteado que sería bueno tributar sobre las utilidades retiradas y no devengadas eso es un buen sistema para permitir que las empresas tengan mayor liquidez. Por otra parte no es el momento de discutir reformas laborales, por estar en un año eleccionario”
La Recuperación Será en 2010
El presidente del Consejo Minero, Francisco Costabal, destacó que “los brotes se están transformando en pequeñas ramitas y estamos visualizando una recuperación en los próximos meses, específicamente el próximo año, ya que en el presente hay mucha incertidumbre”.Al referirse a los sectores más dinámicos, el dirigente agregó que “la minería es un gran apoyo y el sector inmobiliario va a empezar de a poco a recuperarse”.“Creo que el Ejecutivo debiera dar mucho respaldo, constancia y cuidado con el empleo y la regularidad en las normas tributarias es un plus que no hay que cambiarlo”, concluyó Costabal.Hay que Crear Estructura de Educación Equitativa
Para el director de Invercap, la cual es matriz de CAP, Juan Enrique Rassmuss, “es difícil saber si estamos en recuperación, ya que veo que a Chile le falta todavía y tomando en cuenta que dependemos de lo que suceda en el mundo, considero que el próximo año tendremos el repunte”.Al ser consultado por los sectores más dinámicos, el empresario afirmó que “el área esencial es la minería y siempre ha sido así, aunque podríamos tener otras. Por que lo que es el sector forestal y salmonicultura están muy complicados”.Respecto a la labor del Gobierno, Rassmuss indicó que “creo que al final hay que pensar en el largo plazo y no en el corto, ya que la economía funciona pensando en ciclos prolongados y una baja de impuestos es un aspecto puntual. Chile debe crear una estructura de educación equitativa y así tener un crecimiento sustentable”.
Se Necesita Flexibilidad LaboralPara el ex presidente de la Sociedad Nacional de Agricultura (SNA) y empresario frutícola, Luis Schmidt, “la recuperación será lenta, aunque la minería está con resultados auspiciosos, con importantes inversiones y con un buen precio del cobre. No obstante, el área agrícola está más rezagado, porque seguimos con un dólar negativo y no logramos conseguir que la banca preste dinero a nuestro sector”.“Las perspectivas tanto para el comercio y la minería, en especial por los precios del cobre, hacen pensar que estamos en un proceso de recuperación, pero con algunas áreas que seguirán complicados como el empleo, que es la peor lacra que nos ha dejado la recesión”, afirmó el empresario.Respecto a nuevas medidas por parte del Gobierno, Schmidt indicó que “hay deudas con el tema laboral, ya que no es posible que con estos índices de cesantía, no vemos una flexibilidad laboral, aunque reconozco los esfuerzos que se han estado haciendo. A su vez se debe mejorar la productividad total de factores y eso tiene que ver con el mejoramiento del emprendimiento”.
Recuperación ModeradaSegún el presidente de la Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa), Andrés Concha, “es complejo opinar porque falta ver algunas cifras, pero considero que este segundo semestre será un periodo de recuperación moderada”. En relación a los sectores más activos de la economía, el dirigente agregó que “la minería y el comercio se ven con mejores perspectivas”.Respecto a las ideas que podría implementar el Ejecutivo “está en aplicación la expansión monetaria y fiscal, por lo que se pueden hacer cosas menores, pero bajas de impuesto no es bueno porque hay un déficit fiscal muy alto. La flexibilidad laboral es un tema de largo plazo”, concluyó Concha.
Las Empresas Están Pidiendo Créditos Para InvertirSegún el presidente de Banco Estado, José Luis Mardones, “existen varios síntomas alentadores, pero todavía nos queda mucho trabajo, muchas cosas donde hay que seguir poniendo mucha fuerza, pero es positivo que las ventas del retail hayan tenido un incremento. Por lo menos sentimos que las cifras negativas no estarán en el panorama y las empresas están solicitando créditos para invertir y no solo para hacer caja”.Dentro de los sectores más activos el ejecutivo indicó que “la minería se empezó a recuperar antes, lo que fue efecto del precio del cobre, aunque también hay mucha necesidad de inversión en energía y hay sectores que están prontos a una recuperación como el inmobiliario, ya que hemos visto nuevos emprendimientos de viviendas de mayor precio”.En relación a la labor del Ejecutivo, Mardones afirmó que ”pensemos que desde el año pasado ya estaba Hacienda tomando medidas, al igual que nosotros. Creo que hay ripios que solucionar, pero son ajustes de tercer orden”.
Problemas en la Microeconomía
Según Jorge Atton, gerente general de Telefónica del Sur (Telsur) “A nivel mundial hay algunos síntomas de economías que están saliendo de la crisis, hay señales de reactivación. Eso no quiere decir que esto está a full, y para un país que está abierto a la economía mundial como es Chile es bastante positivo”. Asimismo sostuvo que “también se están produciendo eventos de mayor liquidez, como los créditos hipotecarios que pueden ayudar a que se de una reactivación más rápida en Chile de lo que nosotros esperamos”. En relación a la labor del Ejecutivo, Atton afirmó que “las medidas que han tomado han sido buenas, le pondría nota aceptable desde el punto de vista como se ha manejado la política macroeconómica. Donde hay problemas es en la microeconomía, en el desempleo, no hay creación de empleo, hay que dar un empuje, falta mucho por hacer, y en eso el Gobierno no ha estado bien”.
Activos BaratosPara el presidente de Corpgroup, Alvaro Saieh, “así como yo no consideraba que la crisis había sido tan violenta como se la pinta y que hay activos baratos, creo que hay un tema por resolver y es de las tasas de interés en el mundo que, en el caso de que suban, pueden hacer la recuperación de la crisis más lenta. Es un aspecto que tiene que ver mucho con la política fiscal y monetaria de Estados Unidos”. Asimismo sostuvo que “es interesante que se miren las tasas de interés de toda América Latina y de todos los países desarrollados y podemos darnos cuentas que en Chile, las tasas de interés son más bajas”.
Los Especuladores Tuvieron un Domingo NegroPara el empresario Carlos Cardoen ”nunca hemos estado detenidos. Los especuladores tuvieron un domingo negro, pero la gente que se dedica a producir genera cosas siempre. La recuperación viene y espero que sea una lección para que los que jueguen con las finanzas”. Asimismo sostuvo que “supongo que como somos un país tan dependiente de algunas producciones, el cobre ayudaría a una mayor recuperación. Esperaría que se recuperen primero cobre, celulosa y materias primas. Respecto al rol del Gobierno, el empresario indicó que “me gustaría ver que los excedentes que se produjeron y que cuenta todavía el gobierno, sean gastados en desarrollo social e infraestructura”.
Claridad en Mercado LaboralEl presidente de isapre Masvida, Claudio Santander, señaló que “hay signos claros de reactivación, como por ejemplo, en las ventas que está registrando el comercio, existe mayor confianza”. Para el ejecutivo los sectores más dinámicos son “retail-ventas, servicios y, más secundariamente, la construcción. Además, luego de estos sectores vendrían turismo”. Respecto al papel del Gobierno “las medidas que han tomado son las correctas, pero hoy nos gustaría señales más claras en el mercado laboral”.
Eliminar Trabas BurocráticasSegún Antonio Castilla, presidente de La Araucana “Chile ha empezado la reactivación y no tengo duda que a finales de año vamos a estar bastante avanzados. El sector repuntará es el de la construcción”. Respecto al rol del gobierno, Castilla afirmó que “hay muchas trabas burocráticas para poder emprender y que se podrían eliminar. Es cosa de comparar lo que pasa en este sentido en Chile y otros países del mundo. En otros lugares es mucho más fácil emprender”.
DesempleoPara el presidente de Empresas Carozzi, Gonzalo Bofill, “hay señales de reactivación, lo que también se aprecia es una recuperación en consumo y yo creo que aquí hay que preocuparse por el desempleo que es indudablemente el gran tema de Chile hoy”.
Dar Señales que la Crisis Ha PasadoAntonino Castellucci, gerente general de autopista Vespucio Norte aseguró que “creo que pasó la crisis y, en nuestra industria, estamos viendo los primeros signos de reactivación”. En relación a los sectores se están reactivando primero “diría que el consumo. Respecto a la labor del Ejecutivo para asegurar la reactivación, dijo que “el tema que va a tener complicado al Gobierno son las tasas de desempleo que están en dos dígitos. Creo que es necesario, en ese contexto, flexibilizar temas de legislación laboral para incentivar que las empresas se animen a contratar”.
Esperamos un Repunte en el Cuarto Trimestre
Según el gerente general de Claro, Gerardo Muñoz, “en el mercado de telecomunicaciones móviles, hemos visto un menor ritmo de crecimiento y utilización de servicios de telefonía móvil. No hemos apreciado cambios en la tendencia, pero esperamos que en el cuarto trimestre se corrija de manera paulatina para entrar al 2010 con un escenario más firme”. Al referirse a los sectores que se reactivarán “se tendría que reactivar la industria de materias primas, como es el caso del cobre, lo que le daría mejor dinámica. Además del área de servicios”. Respecto al rol del Ejecutivo, Muñoz agregó que “el Gobierno se ha destacado dentro de toda esta crisis mundial por llevar la economía de manera muy eficiente y rigurosa. Por lo que no tendría ningún comentario al respecto. Están teniendo cuidado con el gasto público, están teniendo un sector bancario bien cuidado, la inflación también. En general lo están haciendo bien”.
Disminuir CostosPara el presidente de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), Alfredo Ovalle, “vemos una buena lámpara minera que está alumbrando los socavones de nuestras minas y eso significa que es una luz, una perspectiva, una esperanza de que en realidad se haya terminado la crisis, pero no lo podemos dar por sentado, hay que seguir trabajando, disminuyendo los costos”. Asimismo sostuvo que “hay que hacer nuevos planes de inversión, reestudiar los que teníamos en carpeta, y eso nos hace trabajar más, para producir más”.Los sectores que el dirigente encuentra que tienen mejor proyección es “la construcción, la cual está con buenas perspectivas, hemos tenido las últimas cifras del comercio, de manera que creo que hay que ser optimista”.
Recuperación en la DemandaSegún Jorge Cauas, vicepresidente de BCI, “la reactivación llega de todas maneras en el sentido que los ciclos terminan, con algunos sectores que han tenido problemas en los niveles de empleo que eso es muy importante que se recuperen inmediatamente”.
Comparación FavorablePara Mario Chamorro, gerente general de Corpbanca, “se ven algunos sectores con más dinamismo. Estamos viendo algunas variaciones de crecimiento en el sector inmobiliario, y una mayor demanda de crédito en el sector corporativo. En general hay varios 'brotes verdes' que hemos sido capaces de ver”.

Diario La Estrategia ,31 de agosto de 2009.

" RENTABILIDAD EN ACCIONES LOCALES "

En agosto la plaza chilena sube 0,56%, superando sólo a hong kong que cede 0,18%.

El IPSA marca tres días de bajas y es uno de los índices que menos gana en el mes
La tendencia pesimista que ha registrado la bolsa chilena en los últimos días sigue su curso. Ayer el IPSA cayó cerca de 1% y acumuló su tercera jornada consecutiva en rojo y desacoplándose una vez más de las ganancias de las bolsas europeas, asiáticas y del índice industrial estadounidense Dow Jones.Y aunque acotó su baja a 0,65% tras un repunte final, incluso en términos mensuales el desacople del IPSA frente a la mayoría de los mercados es evidente: gana 0,56%, sólo por encima de Hong Kong que cae 0,18% en agosto. Incluso, tras ubicarse dentro de las primeras cinco bolsas más rentables del mundo hasta hace tres semanas, según un ranking elaborado por Bloomberg medido en dólares, actualmente el IPSA se encuentra en el décimo tercer puesto en términos de rentabilidad anual.Ayer las acciones de retail y commodities presionaron al índice local, aunque desde el mercado los expertos advierten que el ajuste de los últimos días responde a una serie de elementos que frenaron el rally alcista. Uno de ellos es el importante retorno que ha exhibido el IPSA este año, ya que pese a los ajustes de las últimas tres semanas supera el 36%. Por lo mismo, disminuye el “upside” o potencial de ganancia que tienen las acciones locales antes del cierre de 2009.Otra de las razones es la característica defensiva del mercado local. Si bien desde mayo hasta fines de julio le jugó a favor, hoy los pronósticos de que la recuperación está tomando fuerza ha llevado a que los inversionistas aumenten sus posiciones en bolsas más expuestas al ciclo económico. Agregan que tampoco existen elementos adicionales que impulsen al IPSA, tal como ocurría hace algunas semanas, cuando las expectativas estaban puestas en la entrega de resultados de empresas del primer semestre, la mayoría de los cuales ya fue dado a conocer.Volatilidad sacude a EE.UU.El Dow Jones cerró en 0,03% en una jornada marcada por la volatilidad. El positivo dato del sector industrial europeo impulsó a las bolsas del viejo continente y a Wall Street a media sesión a avances cercanos al !%. Pero más tarde los inversionistas comenzaron una ola de ventas por toma de utilidades tras las fuertes alzas del viernes pasado.Mientras el dólar cerró sin variaciones en puntas de $ 545,5 comprador y $ 546 vendedor.

Precio utilidad en niveles de 2007
La relación Precio/Utilidad del IPSA es otra de las razones que le quita atractivo al índice, según indican los analistas. Y es que el múltiplo se ubica en 18,71 veces mientras que a principios de la semana pasada superaba las 20 veces, es decir a los mismos niveles que en 2007. No obstante, los expertos argumentan que el escenario en ese año era opuesto al actual, tanto en expectativas macroeconómicas, como en proyecciones de utilidades locales.Sin embargo, al medir el PU en dólares, el IPSA llega a 17 veces, por debajo del Bovespa y el Nasdaq, aunque sobre Dow Jones.


Martes 25 de agosto de 2009, “ Diario Financiero “